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乐通股份:领跑油墨行业,龙头公司上市扩张

发布时间:2009-12-01    研究机构:天相投资

公司此次发行A 股2,500 万股,发行后总股本为1 亿股。

公司第一大股东持股珠海智明,实际控制人为张彬贤、刘秋华夫妇。

公司产品包括凹印油墨、特种油墨、柔印油墨、网印油墨、胶印油墨等油墨产品,是目前国内生产经营凹印油墨的龙头企业和特种油墨的主要供应商。其中主导产品为凹印油墨。公司现拥有1.4 万吨包装印刷油墨的产销能力,2006 年-2008 年公司凹印油墨产量、销售量及销售额在国内排名第二,在本土凹印油墨企业中位居第一。

凹印油墨受益包装革命:食品饮料包装中大量改用塑料薄膜使得凹印油墨需求快速增长,而凹印油墨是公司的主要产品,占公司收入的95%。未来公司将继续受益于塑料薄膜包装应用领域的拓展和扩大内需政策刺激下食品饮料等消费品行业的发展。

规模扩张加强行业地位,研发投入维持高端品质:目前行业市场集中度低,行业门槛将逐步提高,公司产能扩张有利于加强行业地位。而油墨产品繁多,技术日新月异,公司维持较高的研发投入,推动自身技术创新,确立行业高端领域的技术优势。

募股资金投向分析:本次计划募集资金1.28亿元,计划投资于年产1.5万吨油墨技术改造项目和技术中心扩建项目。预计未来项目达产将使得公司油墨产能增加1.5万吨/年,达到2.75万吨/年。预计未来新增产能将贡献2.9亿元营业收入。

盈利预测及估值:预计公司2009、2010年EPS分别为0.38元、0.51元。我们以天相系统中化工行业和中小企业板市盈率作参考,目前相关行业与板块2010年的市盈率在29—31倍之间,虽然新股发行将受到市场更多的关注,但综合考虑公司的成长性,我们认为公司的合理市盈率水平应在28—30倍之间,按照预测的2010年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在14.3—15.3元之间。

申请时请注明股票名称